2026年10月7日，摩洛哥水泥（Ciments du Maroc）在卡萨布兰卡证券交易所收盘持平于1,450摩洛哥迪拉姆，成交量为5,300股。这家主要水泥制造商上半年的财务状况喜忧参半，既有战略收购带来的营收增长，也有净利润的显著下滑，股价在此背景下保持了平稳。
近期收购提振营收
根据该公司9月下旬公布的最新财务数据，摩洛哥水泥2026年前六个月的合并营业收入大幅增长21.4%，达到26.61亿摩洛哥迪拉姆。然而，这一亮眼的数据主要是受近期将Asment de Témara并入集团业务的推动。
在不计入新收购业务的同口径下评估公司业绩时，营业收入实际上同比下降了6%。这表明该公司近期的增长主要源于业务版图的扩张，而非核心业务销售额的提升。
扩张成本影响利润
虽然集团业务范围扩大拉动了营收，但也带来了额外的开支，从而拖累了净利润。上半年合并净利润下降8.2%至5.59亿摩洛哥迪拉姆。该公司解释称，利润下滑主要归因于收购Asment de Témara产生的高额融资成本。此外，2025年同期曾有一笔一次性财务收益短暂提振了利润，而本期缺少该项收益，也影响了业绩对比。
公司营业利润也呈现出类似趋势。尽管报告的EBITDA实现了18.6%的喜人增长，但同口径下却下降了4.6%，这进一步凸显了扩张后公司整体数据与内生性增长表现之间的反差。
建筑市场大环境现积极信号
尽管面临内部财务调整，摩洛哥更广泛的建筑业正显示出强劲的复苏迹象。10月初发布的行业数据显示，9月份全国水泥交付量同比增长19.31%，达到146万吨。2026年前9个月的总交付量达到1,098万吨，整体稳步增长1.17%。
全国需求的上升势头为摩洛哥水泥提供了极其有利的外部环境。展望未来，该公司的财务表现将很大程度上取决于其定价策略、成本管理，以及能否有效利用新收购的Asment de Témara资产来抓住这一不断增长的市场机遇。
市场前景与分析师观点
尽管近期利润有所下滑，但市场分析师对该股的未来走势似乎持乐观态度。虽然该股目前交易价格为1,450摩洛哥迪拉姆（10月7日交易日内波动于1,450至1,516摩洛哥迪拉姆之间），但共识数据指出其具有强劲的上涨潜力。目前，一项活跃的分析师评级对该股给出了“强力买入”建议，并设定了2,252摩洛哥迪拉姆的12个月目标价。
核心股票信息一览：
- 公司： Ciments du Maroc SA
- 交易场所： 卡萨布兰卡证券交易所
- 股票代码： CMA.MA
- ISIN代码： MA0000010506
- 股票价格： 1,450摩洛哥迪拉姆（截至2026年10月7日）
- 行业板块： 建筑材料 / 非能源矿产