本综合报告深入分析了摩洛哥当前的宏观经济形势，重点展现了其在稳定、韧性以及战略增长方面的显著时期。在经历了近年的全球经济动荡和通胀压力后，摩洛哥成功引导其经济在未来数年步入极为有利的发展轨迹。
正如以下各节详述，该国的经济前景由四大关键支柱支撑：受到严格控制的通胀自2022年峰值以来显著降温；非农业部门稳步可靠地扩张，确保了更加多元化的经济结构。此外，银行信贷的急剧加速为企业提供了至关重要的资金支持，而政府对财政纪律的坚定恪守则促成了赤字的缩减和外汇储备创下历史新高。这些指标共同描绘了摩洛哥经济稳健发展的良好前景，表明其已具备充分能力应对全球冲击并保持长期繁荣。
1. 通胀保持受控
摩洛哥的通胀率自2022年和2023年的峰值以来已大幅降温。
- 整体通胀：在2022年达到6.6%后，通胀率在2024年降至0.9%。预计2025年将保持在0.8%的低位，2026年为0.7%，随后在2027年轻微回升至1.5%。
- 核心通胀：剔除波动较大的商品后，核心通胀呈现类似的下行趋势，从2022年的6.0%降至2025年的0.6%，2026年微跌至-0.2%，然后在2027年回升至2.2%。
2. 农业之外的稳步增长
央行报告指出非农业经济增长得到巩固，确保了经济依托于更加稳定的工业和服务业部门。
- 整体增长：摩洛哥整体经济增长预计2026年为4.4%，到2027年常态化回落至2.9%。
- 非农业部门：该部门保持稳定增长路径，预计2026年增长3.1%，并在2027年提速至4.0%。
3. 银行信贷与融资
非金融部门的融资正在经历显著增长，使企业更容易获得资金。
- 信贷扩张：流向非金融部门的信贷正在急剧加速，预计在2026年达到8.1%的增速峰值，随后在2027年调整至6.1%。
- 利率水平：非金融部门的平均贷款利率保持相对稳定，预计在未来18个月内浮动在4.66%左右，在未来31个月内浮动在4.81%左右。
4. 公共财政与外部账户
摩洛哥正致力于在中期内稳定其国债和财政赤字。
- 财政赤字：财政赤字占GDP的比例逐步收窄，从2022年的-5.4%改善至2026年的-3.4%，展现出清晰的财政纪律成效。
- 国债规模：政府总债务预计将成功稳定并下降至2026年占GDP的66.1%。
• • 官方储备资产：该国的外汇储备持续大幅增强，预计2026年增至5028亿摩洛哥迪拉姆，到2027年达到5153亿摩洛哥迪拉姆，为应对全球经济冲击提供了坚实的安全垫。
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